Un grand nombre de produits structurés émis ces dernières semaines permet de s'exposer à l'évolution des taux euro CMS 10 ans.

Les taux euro CMS

Les taux euro CMS (Constant Maturity Swap) sont les taux de référence des marchés financiers de la zone euro. Il en existe pour plusieurs maturités. Leur spécificité est que la maturité est constante dans le temps : l'investisseur qui s'expose au taux euro CMS 10 ans est exposé tous les jours au taux euro 10 ans.

À l'inverse, une obligation 10 ans libellé en euro n'aura une maturité de 10 ans que le jour de son émission. Ensuite, elle diminuera chaque jour.

On peut donc résumer la situation en disant que le taux euro CMS 10 ans est le taux d'intérêt euro de maturité 10 ans.

Qu'est-ce que l'OAT ?

Avec les incertitudes politiques de ces dernières semaines, nous avons beaucoup entendu parler de l'OAT, que certains médias présentent parfois comme les taux français. Cet abus de langage a créé une confusion...

L'OAT (Obligation Assimilable du Trésor) est une obligation émise par l'État français. Il en existe sur différentes maturités et de différents types. Elle est l'équivalent du Bund Allemand ou encore des Treasury Bonds américains.

À savoir que l'OAT est souscrite par des investisseurs (notamment les assureurs-vie français) qui décident d'investir en fonction du risque / rendement de cette obligation. Quand ils perçoivent que le risque ou l'incertitude liée à l'État français augmente, ils attendent légitimement un rendement additionnel par rapport à une obligation moins risquée comme le Bund émis par l'État allemand.

Il est important également de se rappeler que le taux euro CMS 10 ans n'est pas l'OAT 10 ans, et que ces deux actifs ne réagissent logiquement pas de manière identique.