Tensions inflationnistes obligent, les investisseurs ont conservé cette semaine cette grille de lecture particulière qui les voit saluer les mauvaises nouvelles économiques… et sanctionner les indicateurs favorablement orientés. L’heure était donc « à la fête » en cette fin de semaine puisque les indicateurs étaient plutôt décevants. Les créations d’emplois (enquête ADP) sont ressorties très inférieures aux attentes. Le secteur privé n’a ainsi créé que 89 000 postes en septembre aux Etats-Unis… soit près de la moitié des 150 000 anticipés par les économistes !

Le marché du travail, qui reste une des préoccupations majeures de la Fed, redescend donc en température et la menace d’une « boucle prix-salaire »* s’éloigne. « Last but not least », les investisseurs ont donc accueilli également avec soulagement la nouvelle décélération de la progression des salaires pour le douzième mois consécutif. Dans le détail, l’enquête ADP laisse espérer une détente généralisée, puisqu’au-delà de la nette baisse des créations d’emplois, celle-ci semble toucher tous les secteurs, de l’industrie à la construction en passant par les services.

Après un mois de septembre défavorablement orienté sur les principaux indices, l’enquête ADP a sensiblement amélioré l’ambiance dans les salles de marché, les opérateurs décelant dans ces chiffres l’espoir d’une politique monétaire moins restrictive. Comme un symbole, les taux souverains américains ont effacé une petite partie de la hausse récente. Rappelons tout de même que le 10 ans américain continue de tutoyer les sommets et évolue à l’heure où nous écrivons ces lignes proches des 4,7% après avoir touché les 4,9% en milieu de semaine.

Puisqu’une « bonne mauvaise » nouvelle n’arrive jamais seule, un autre indicateur est venu nourrir l’espoir du ralentissement économique que la Banque centrale américaine appelle de ses vœux. Le secteur américain des services a vu son activité quasiment stagner en septembre, au vu de l'indice PMI calculé par S&P Global qui s'est établi à 50,1 contre 50,5 le mois précédent. Surtout, et après un recul de 2,1% en juillet, les commandes à l'industrie américaine ont augmenté de 1,2% en août, selon les chiffres publiés par le Département du Commerce. Cela témoigne du ralentissement de la demande domestique, et vient confirmer la faiblesse des dépenses de consommation des ménages en août publiée la semaine dernière. « Bad news is good news ». Les investisseurs surveilleront avec attention le rapport sur l’emploi du BLS attendu vendredi en espérant qu’il confirme les données évoquées ci-dessus. A suivre…

^{*Phénomène qui se caractérise par une hausse des salaires pour compenser l'inflation… ce qui soutient la demande, par conséquent les prix et crée une spirale inflationniste.}

Républicains et démocrates se sont enfin mis d’accord… sur le fait de repousser le problème ! Comme souvent autour de cette problématique de « shutdown »*, c’est à la dernière minute qu’un compromis, bien que provisoire, a émergé. Les élus américains ont voté au Congrès un prolongement de seulement 45 jours du financement de l’Etat. Le « shutdown » est donc évité… mais pour seulement un mois et demi. L’apaisement n’est pour autant pas à l’ordre du jour puisque cet accord ne fut pas du goût de la frange la plus radicale du parti républicain qui a lancé une procédure de destitution à l’encontre du responsable des Républicains et président de la Chambre des représentants Kevin McCarthy. Pour quelles conséquences ?

Comme évoqué précédemment, l’accord ne fait que repousser le problème, et la crise qui couve dans le camp républicain pourrait menacer les négociations futures… Les observateurs peuvent également s’interroger sur le fait que les républicains disposent toujours d’une majorité pour gouverner à la Chambre des représentants.

Pendant ce temps, l’or noir a lourdement chuté cette semaine et effacé une partie de sa flambée récente ! Un mouvement attendu par certains économistes alors que le contexte de taux élevé et de dollar fort constitue d’ordinaire un cocktail baissier pour le pétrole. Il aura donc fallu que les Etats-Unis enregistrent la plus faible demande saisonnière depuis 25 ans pour que le mouvement correctif s’enclenche. Une bonne nouvelle de plus sur le front inflationniste ! A suivre…

^{*La fermeture des services non essentiels de l’Etat.}

Sources : Zenith AM

Crédits images : Gettyimages

Achevé de rédiger par Guillaume Brusson le 05/10/2023

Avertissement au lecteur : Données les plus récentes à la date de publication. Ceci est une communication publicitaire. Cet article promotionnel n’a pas de valeur pré-contractuelle ou contractuelle. Il est remis à son destinataire à titre d’information. Il fait état d’analyses ou descriptions préparées par WiseAM sur la base d’informations générales et de données statistiques historiques de source publique. L’opinion exprimée ci-dessus est à jour à date de ce document et est susceptible de changer. Ces éléments sont fournis à titre indicatif et ne sauraient constituer en aucun cas une garantie de performance future. Ces analyses ou descriptions peuvent être soumises à interprétations selon les méthodes utilisées. Les analyses et/ou descriptions contenues dans cet article ne sauraient être interprétées comme des conseils ou recommandations de la part de WiseAM. Cette note ne constitue ni une recommandation d’achat ou de vente, ni une incitation à l’investissement dans les instruments ou valeurs y figurant. Toute méthode de gestion présentée dans cet article ne constitue pas une approche exclusive et WiseAM se réserve la faculté d’utiliser toute autre méthode qu’elle jugera appropriée.WiseAM, société de gestion de portefeuille agréée par l’AMF sous le numéro GP–11000028.Laplace, société inscrite sur le Registre unique des Intermédiaires en Assurance, Banque et Finance (www.orias.fr), sous le n. 22001887 en qualité de conseiller en investissements financiers (CIF), courtier en assurance (COA), courtier en opérations de banque et services de paiement (COBSP). Activité de démarchage bancaire et financier. Activité de transaction sur immeubles et fonds de commerce, carte professionnelle N. CPI 3402 2022 000 000 026 délivrée par la CCI de Paris Ile-de-France NE PEUT RECEVOIR AUCUN FONDS, EFFET OU VALEUR. Adhérent de la Chambre Nationale des Conseils en Gestion de Patrimoine, association agréée par l’Autorité des Marchés Financiers. Garanties financières de la compagnie MMA-IARD Assurances Mutuelles/MMA IARD, 14 boulevard Marie et Alexandre Oyon, 72030 Le Mans Cedex 9, TVA intracommunautaire n. FR17 900 504 481 00020, SAS au capital de 417 027,54 E SIREN 900 504 481 RCS de Paris.