Lors de son audition devant le Sénat mardi dernier, Jerome Powell a marqué les esprits… et transmis un signal clair face au risque inflationniste : la Fed entend poursuivre son resserrement monétaire !

Il ne peut être exclu que les banquiers centraux du pays de l’Oncle Sam reviennent à des hausses de 50 points de base des taux directeurs si les statistiques économiques continuent de surprendre positivement. En clair, la Banque centrale appelle de ses vœux un ralentissement économique !

Les révisions de chiffres d’inflation et la solidité toujours à l’épreuve des balles du marché de l’emploi aux Etats-Unis sont clairement sur le « banc des accusés ». Powell a donc ouvert la porte à un resserrement plus rapide que prévu, en se laissant la possibilité de monter les taux de 0,5% lors de la prochaine réunion de la Fed, au lieu des 0,25% déjà annoncés pour cette date.

La Réserve fédérale continue de surveiller de près l’évolution du prix des services de base, qui est au cœur de la spirale inflationniste en cours outre-Atlantique. Exception faite du logement, les composantes de services financiers, services médicaux, loisirs et voyages ne montrent pas de signes de faiblesse.

Enfin, sur le front de l’emploi, le président de la Fed a rappelé que l’assouplissement tant attendu du marché (donc la remontée du chômage) est une condition presque sine qua non à atteindre pour lutter contre les hausses de prix.

Il estime cependant que la politique budgétaire actuelle du gouvernement n’est pas un facteur déterminant concernant l’inflation, une vision que ne partage pas Bloomberg Economics, qui estime (à l’instar des Républicains) que les aides aux ménages et les crédits d’impôts ont stimulé la demande et accru les pressions salariales.

Au cours de sa seconde audition hebdomadaire, cette fois auprès de la Chambre des représentants, le président de la Fed est venu préciser ce mercredi un peu plus ses propos tenus la veille, en soulignant notamment qu’aucune décision n’avait encore été actée en ce qui concerne l’ampleur de la prochaine hausse de taux directeurs à venir ce mois-ci (25 ou 50 bps), ce qui a contribué à calmer quelque peu les inquiétudes des investisseurs après le discours plus restrictif qu’attendu du début de semaine. 

L’économie américaine se montre toujours plus résiliente… et ce n’est donc pas pour plaire à la Fed qui priorise la lutte contre l’inflation. Seule certitude après ces deux discours très attendus, les données actuelles et futures sur l’emploi (ADP ce mercredi, inscriptions hebdomadaires au chômage aujourd’hui, Non Farm Payrolls demain) seront déterminantes dans la décision de la Banque centrale… et donc pour les taux souverains, le dollar, mais également pour les dynamiques relatives du marché actions.

Notons par ailleurs que l’enquête JOLTS* a traduit une lente amélioration du marché du travail : baisse des postes non pourvus (soit une difficulté moindre à recruter) et des démissions sont en effet des signaux positifs pour enrayer la spirale inflationniste des salaires. Les entreprises sont surtout moins contraintes de procéder à de fortes hausses de salaires.

Cela plaide bien pour un tassement de l’inflation… mais le risque pour la Fed est qu’il ne soit pas suffisamment rapide. Dans ce contexte incertain, les actions ont peiné à se relancer après un début d’année en fanfare.

Les investisseurs scruteront de très près le rapport sur l’emploi « Non Farm Payroll » évoqué en préambule et qui est attendu demain, ainsi que la publication de l’inflation sur le mois de février prévue mardi prochain. A suivre…

*Le JOLTS (Job Openings and Labor Turnover Survey) est une enquête mensuelle menée par le Bureau of Labor Statistics (BLS) aux États-Unis pour mesurer le marché du travail. Il fournit des données sur le nombre d’offres d’emploi non pourvues, les embauches, les départs volontaires et les licenciements dans l’ensemble de l’économie américaine. Ces informations sont utiles pour comprendre la dynamique du marché du travail et l’état de l’économie.

Source : WiseAM, société de gestion du groupe Crystal

Crédits images : Adobe Stock

Achevé de rédiger par Guillaume Brusson le 09/03/2023

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